从新三板到北交所 新一波热门医药股来临

  事件:9月2日晚间,国家主席习近平在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上发表视频致辞,表示将继续支持中小企业创新发展,深化新三板改革,设立北京证券交易所(以下简称“北交所”),打造服务创新型中小企业主阵地。

 

  一、北交所介绍

 

  证监会在新闻发布会上表示,北交所将牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位,总体平移精选层各项基础制度,坚持北交所上市公司由创新层公司产生,维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构,同步试点证券发行注册制。

 

  新三板是资本市场中服务中小企业的重要平台,然而近几年挂牌企业数量下降,新三板市场“缺血”困境越发明显。截止9月9日,新三板共有7280家公司,其中包括66家精选层公司、1248家创新层公司。

 

  北交所设立后,将大大改善新三板市场流动性。从定位来看,北交所服务于中小型高科技企业,与上交所的科创板、深交所的创业板有所区别。从区位上来看,上交所位于长三角,深交所位于珠三角,北交所设立后主要辐射北方地区。此外,相较新三板精选层100万的投资门槛,北交所投资门槛预计初期和科创板一致,为50万,这也有利于快速增加流动性。

 

  图1:北交所与新三板业务结构

 

  二、北交所医药股前瞻

 

  2.1新三板医药股概况

 

  截止2021年7月底,新三板医药企业挂牌家数为424家,在所有挂牌家数中占比5.72%,按照全国股转系统挂牌公司投资型分类标准,可以进一步做如下细分:

 

  图2:新三板医疗保健业分类(除兽药)

  数据来源:全国股转系统官网,中康产业资本研究中心

 

  以2021年中报作为业绩标准,净资产排名前十的企业中,中药企业与化学原料药企业各有3家,共有6家企业净资产突破10亿元,全市场有22家企业中报期间净资产为负值。

 

  营业收入排名前十的企业中,保健护理类企业多达7家,仅康泽药业一家营业收入突破10亿元,全市场有20家企业中报营收为0或负值。

 

  归母净利润排名前十的企业中,化学原料药企业占据一半,宏源药业、原子高科、津同仁堂3家企业归母净利润超过10亿元,全市场共133家企业归母净利润为负值。

 

  图3:新三板医药企业核心财务数据排名

  数据来源:iFind终端,中康产业资本研究中心

 

  2.2可能登录北交所的热门细分领域

 

  考虑到北交所服务于中小型高科技企业的战略定位,现有新三板医药股中,保健护理、生物科技、生命科学领域的公司最有可能优先登录北交所。

 

  2.2.1保健护理

 

  保健护理行业中,保健护理服务、医疗保健技术的技术含量较高,新三板相关企业共有10家。其中华韩整形上半年规模持续扩张,营收4.87亿元,同比增长23.85%,净利润5599万元,同比增长13.28%。

 

  与爱尔眼科体外孵化成熟再纳入上市公司的模式不一样,公司的扩张路径相对保守稳健,业绩释放较慢,当前公司网点集中在江苏,省内占营收比重61%。未来关注公司省内网点扩张布局,留意单店利润增长的稳定性。

 

  2.2.2生物科技

 

  新三板生物科技类企业多达54家,其中创新药企业诺思兰德和核素药企业原子高科值得关注。

 

  诺思兰德为精选层企业,上半年研发投入1.96千万,占总营收86.03%,位列新三板市场第一,较上年同期增加80.67%。在研基因治疗药物6个、重组蛋白质药物6个,涉及14个适应症,其中进展最快的基因治疗药物NL003已经进入III期临床试验阶段。2022年公司将进入研发收获期,预计将迎来业绩爆发。

 

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